目前，应兼顾绝大部分融资需求难以从表外向表内转移等新情况，可考虑适时、适当调整存款准备金率。

央行公布的5月金融数据显示，中国5月社融规模增量7608亿元，较前值大幅减少51%；新增人民币贷款不及预期和前值。复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受中国经济时报记者采访时表示，5月信贷数据全线走低，未来可适时适当降低存款准备金率。

央行公布的5月金融数据显示，5月社会融资规模增量7608亿元，预期13000亿元，前值由15600亿元修正为15605亿元。较前值大幅减少51%。5月新增人民币贷款11500亿元，预期12000亿元，前值11800亿元。5月M2货币供应同比增长8.3%，预期8.5%，前值8.3%。

“据最新公布的5月份金融数据，信贷的平稳增长符合市场预期，但社会融资规模出现‘腰斩’超出市场预期。”王尧基向记者分析，由于一些企业信用风险的暴露以及严监管、“表外转表内”、地方债务核查等因素大幅增加了企业的融资难度，特别是这些因素的同期叠加产生了“共振”作用，使得社会融资规模出现了下降。而作为经济发展先行指标的社会融资规模的这种变化，势必对下半年的经济增速产生不利影响。

王尧基向记者指出，虽然在“防风险”作为重要目标的今年，严监管等上述各项举措都是必要的，但目前应兼顾企业信用风险的暴露给企业债券发行带来的强烈冲击、绝大部分融资需求难以从表外向表内转移等新情况，至少可考虑适时、适当调整存款准备金率。

据华泰宏观李超团队分析，未来继续降准概率上升。该团队认为，5月份社融新增较低主要是信用风险事件增多，拖累企业直接融资，也弱化了央行货币政策转向的效果。信用问题将会成为央行未来货币政策进一步宽松的诱发因素之一，央行近期扩大MLF操作抵押品范围传递了增信低评级信用债的意图，坚定认为，货币政策由稳健中性转向灵活适度。央行近期较为关注社融增速的下行，而降准将会成为最为有效的货币政策操作方式。

据5月份人民币存、贷款数据，广义货币增长8.3%，狭义货币增长6%；5月份人民币贷款增加1.15万亿元，外币贷款减少45亿美元；5月份人民币存款增加1.3万亿元，外币存款减少136亿美元；5月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.72%，质押式债券回购月加权平均利率为2.82%；当月跨境贸易人民币结算业务发生4315.6亿元，直接投资人民币结算业务发生2641.7亿元。

王尧基向记者表示，就人民币存、贷款结构来看，虽然房地产降温，居民中长期贷款趋减，但居民贷款额在总贷款中的占比却是上升的，这也说明企业中长期贷款下降明显。

而海通姜超、梁中华也表示，居民中长贷同比少增了400亿元，反映房地产销售降温的影响；5月企业中长贷增长4031亿元，同比少增近400亿元，考虑到地方债置换影响，这一增速并不低，但由于企业非标、债券融资大幅回落，更广义的企业部门融资增速继续大幅度下滑。（记者 陈姝含）

来源：中国经济时报